華鑫證券有限責任公司孫山山近期對舍得酒業(600702)進行研究并發布了研究報告《公司動態研究報告：繼續深耕核心市場，渠道健康運作不變》，本報告對舍得酒業給出買入評級，當前股價為161.68元。

舍得酒業(600702)

投資要點

(資料圖片)

產品定位清晰，區域開拓有序展開

產品方面：1）流通渠道堅持兩頭帶中間，藏品十年、智慧舍得、品味舍得分別站位千元、600元及400元價位帶，加大對品味舍得和藏品十年品牌露出，光瓶酒打造沱牌特級十億單品。2）直銷渠道打造鑒藏產品，針對團購客戶需求進行高內涵稀缺化產品推廣。3）線上與線下渠道產品規格與價格相區隔，同時打造文創產品。區域方面：1）加大對核心區域深耕，中長期鞏固四川市場優勢地位，保持東北市場次高端優勢，重視河南市場。2）注重板塊聯動效應，做好基地市場。

渠道健康運作不變，協助終端加快動銷

渠道方面：1）銷售額500萬以上經銷商收入貢獻最大，成立公司級、事業部級、大區級三級經銷商顧問委員會，重點維護骨干經銷商，煙酒店共建當地委員會，加強公司理念宣導。2）渠道健康運作，加大大型品鑒、回廠游費用投放，大力支持建設旗艦店、形象店，引導經銷商所在區域成立聯盟體，鼓勵經銷商共同成長。終端方面，銷售團隊通過消費者費用投入、團購品鑒會等方式全力幫助終端做動銷，深入打造舍得“有品位的文化高端老酒”定位。

盈利預測

我們預計2023-2025年EPS為6.45/8.04/9.87元，當前股價對應PE分別為25/20/16倍，維持“買入”投資評級。

風險提示

宏觀經濟下行風險、舍得增速不及預期、老酒戰略推進受阻、省外擴張不及預期、夜郎古銷售不及預期。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，華西證券(002926)寇星研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達94.51%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利21.39億，根據現價換算的預測PE為25.18。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有31家機構給出評級，買入評級28家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為228.55。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，舍得酒業（600702）行業內競爭力的護城河優秀，盈利能力優秀，營收成長性優秀。財務健康。該股好公司指標4.5星，好價格指標2.5星，綜合指標3.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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責任編輯：Rex_21