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銅：短期宏觀面暫時(shí)沒有太大利空，整體氛圍略偏溫和。基本面上，銅礦短期供應(yīng)相對(duì)充裕，后續(xù)礦端干擾因素或有加強(qiáng)；6月冶煉廠檢修較多，精煉銅產(chǎn)量或有下滑，7月下半月后檢修影響料有減弱；上期所銅注冊(cè)倉單仍較低，7月合約交割期臨近，現(xiàn)貨升水依舊堅(jiān)挺，對(duì)期價(jià)有較強(qiáng)的支撐，LME銅注銷倉單占比仍較大，后續(xù)關(guān)注流入國(guó)內(nèi)的量，現(xiàn)貨升水并未極速拉升，擠倉風(fēng)險(xiǎn)尚不高。隨著月末效應(yīng)消退，下游開工情況或邊際改善，不過受消費(fèi)淡季影響增量料有限。銅價(jià)短期大幅拉升后留意前高附近壓力。

鋅：宏觀面相對(duì)溫和，鋅價(jià)區(qū)間內(nèi)徘徊。基本面上，國(guó)內(nèi)礦山產(chǎn)量季節(jié)性恢復(fù)過程中，部分治煉廠檢修加之進(jìn)口礦持續(xù)沖擊，供應(yīng)相對(duì)寬松。6月冶煉廠檢修背景下，精煉鋅產(chǎn)量大概率下滑，不過當(dāng)下加工費(fèi)尚可，冶煉廠生產(chǎn)積極性較高。國(guó)內(nèi)顯性庫存略有回升，但上期所倉單數(shù)量仍較低，現(xiàn)貨升水繼續(xù)下調(diào)，現(xiàn)貨供應(yīng)緊張局面有所緩解；LME鋅庫存總量略偏低，LMEO-3現(xiàn)貨小幅貼水，暫時(shí)擠倉風(fēng)險(xiǎn)不大。鍍鋅企業(yè)開工尚可，但消費(fèi)淡季之下改善空間料有限。短期多空力量都不強(qiáng)，鋅價(jià)震蕩格局有望延續(xù)，區(qū)間內(nèi)高拋低吸或者賣出期權(quán)為宜。僅供參考。

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